Księżniczka Łabędzi to muzyczny film animowany oparty na klasycznej baśni o Jeziorze Łabędzim. Akcja tej fantastycznej opowieści rozgrywa się w mitycznych czasach, gdy królowie mieszkali we wspaniałych zamkach, ziemię porastały nieprzebyte knieje. Dwoje zakochanych, książę Derek i księżniczka Odetta, zostają rozdzieleni przez złego Rothbarta. Czarownik porywa księżniczkę i zamienia ją w łabędzia. Chce ją poślubić, żeby zostać władcą królestwa. Dobroduszne, zabawne zwierzątka zamieszkujące Jezioro Łabędzie pomagają Odetcie, lecz aby zrzucić złowrogi czar Derek musi udowodnić swą miłość i stanąć do walki z przebiegłym i potężnym Rothbartem. Księżniczka Łabędzi jest filmem pełnym magii i przygód, muzyki i humoru.
Rusty Parker, rudowłosa, zgrabna tancerka w nocnym klubie Danny'ego MacGuire'a na Brooklynie marzy o zostaniu gwiazdą Brodwayu. Bierze udział w konkursie dla modelek i ląduje na okładce popularnego magazynu, co staje się milowym krokiem w jej karierze. Przypomina wydawcy, Johnemu Coudairowi, jego zagubioną miłość, artystkę estradową Mirabelle Hicks. Z pojawieniem się popularności przychodzą również rozterki uczuciowe i zawodowe, a Rusty wpada w wir splendoru i luksusu, które wbrew pozorom nie dają jej satysfakcji
Pochodzący z zamożnej rodziny z Newport Jeff Wilson porzucił luksusowe życie, aby poświęcić się prowadzeniu cyrku. Teraz stoi jednak w obliczu bankructwa. Straci ukochany cyrk, jeśli nie zapłaci wspólnikowi, Johnowi Carterowi, dziesięciu tysięcy dolarów. Jeden z pracowników, Antonio (Chico Marx), w nadziei, że sprytny prawnik znajdzie jakiś sposób na kłopoty Jeffa, podsyła mu starego przyjaciela, adwokata J. Cheevera Loophole'a (Groucho Marx). Carter, który chce przejąć cyrk, namawia siłacza Goliatha, aby okradł Jeffa z jego oszczędności.