Fidencio Barrenillo (Cantinflas) parte para o Arizona em busca de uma antiga mina de prata que pertencia ao seu bisavô. Mas logo após atravessar a fronteira é capturado pelos apaches com a intenção de sacrificá-lo. Felizmente para ele, o chefe tribal sofre uma terrível dor de dente e manda suspender a execução até novo aviso. Fidencio então vê uma clara oportunidade de se livrar da morte e cura o chefe indiano, tornando-se imediatamente o filho adotivo da tribo. Mais tarde, ele viajará para a cidade de Hot Dog Springs e encontrará mais problemas. Lá, o bandido do mal Pat O'Connor e a sua quadrilha de pistoleiros esperam por ele, que lhe causará muito mais problemas do que os índios.

Quando o bandido mais procurado do reino se torna refém de Rapunzel, uma adolescente com cabelo dourado de 20 metros que procura fugir da torre onde está presa há anos, o duo improvável parte numa fuga arrepiante.

Em 1847, o pistoleiro Glyn McLyntock guia uma caravana do Missouri até o Oregon. Cavalgando sozinho para verificar o caminho, ele resgata o também pistoleiro Emerson Cole que estava para ser enforcado. Tanto McLyntock como Cole conhecem a reputação um do outro e se respeitam. Os dois vão com a caravana até a cidade de Portland, onde negociam mantimentos para o inverno com o comerciante Tom Hendricks. McLyntock e os pioneiros seguem de navio até as terras onde irão se estabelecer. Ficam na cidade Cole e Laurie Baile, a filha do líder da caravana.Depois de algum tempo sem receber os mantimentos e nem saber de notícias de Laurie, McLyntock e o pai dela retornam à Portland. Descobrem que a cidade foi invadida por mineradores de ouro e que Hendricks não quer mais lhe enviar os mantimentos, pois prefere vender aos mineradores por um preço muito maior.

Esta adaptação do livro de Elynne Mitchel é para a família toda, principalmente para quem gosta de cavalos. O verdadeiro protagonista da história, o tal cavalo prateado do título, é um magnífico potro selvagem cujo destino é liderar a manada de cavalos selvagens. E os únicos obstáculos para isso vem dos seres humanos. Um homem quer capturá-lo, mas o cavalo prateado é tão difícl de ser vencido que acaba se tornando uma lenda.