Hugh Jackman protagoniza este musical ousado e original, inspirado na ambição e imaginação de P. T. Barnum, que celebra o nascimento da arte do espetáculo e a realização de sonhos.

Em 1952 na então Tchecoslováquia, o gerente e palhaço do Circo Cernik, Karel, é investigado pela policia secreta comunista devido a manter em sua trupe diversos artistas estrangeiros. Além disso, sofre com problemas familiares: a esposa Zama está insatisfeita e a filha Tereza se enamorou de Vosdek, um dos trabalhadores do circo que nunca contou nada sobre seu passado. Quando Karel desconfia haver um informante da polícia dentre os membros do circo, ele começa os preparativos para por em prática um plano que vinha elaborando há três anos: o de cruzar a fronteira armada ("Cortina de Ferro") e fugir com todo os artistas para o Ocidente.