Ο Nick Rivers (Val Kilmer) εκπροσωπεί την Αμερική σε ένα πολιτιστικό πανηγύρι που ετοιμάζουν τα ναζιστικά γουρούνια της Ανατολικής Γερμανίας. Όταν ο Nick όμως ανακαλύπτει ότι η διοργάνωση είναι παραπέτασμα καπνού με σκοπό να κρύψει τις προετοιμασίες των Γερμανών για επίθεση σε ΝΑΤΟϊκό στόλο υποβρυχίων, συμμαχεί με τη γαλλική αντίσταση για να τους αποτρέψει.
Παρά τις φήμες ότι ο Φαντομάς αποσύρθηκε από την ενεργό δράση, το διάσημο διαμάντι "Ροζ Πάνθηρας" εξαφανίζεται για ακόμα μία φορά! Το πρόβλημα είναι ότι αυτό αποτελεί έκπληξη και για τον ίδιο τον Φαντομά, δηλαδή τον Σερ Τσαρλς Λίτον, που θέλει να εξιχνιάσει τον ληστή και να αποκαταστήσει το όνομά του, καθώς ένα λευκό γάντι είναι το μόνο στοιχείο που μπορεί να βοηθήσει στην ανακάλυψη του διαμαντιού. Ο επιθεωρητής Κλουζό αναλαμβάνει δράση, μπλέκεται με τους πιο απρόσμενους τρόπους σε τρελές περιπέτειες και, περισσότερο από κάθε άλλη φορά, οδηγεί τον γενικό επιθεωρητή Ντρέιφους στα όρια της παραφροσύνης.
Ανατρέποντας το μύθο του Σέρλοκ Χολμς, η ταινία μας παρουσιάζει το Δρ. Ουάτσον σαν την αστυνομική αυθεντία του ντουέτου, ενώ ο περιβόητος ντετέκτιβ δεν είναι παρά ένας άθλιος ηθοποιός που μέσω του Δρ. Ουάτσον λύνει όλα τ' αστυνομικά αινίγματα.
Ένας Άγγλος καθηγητής που κάνει τα πάντα σύμφωνα με το ρολόι, αναλαμβάνει την προεδρία του Συνεδρίου των Πρυτάνεων στο Νόριτς. Όπως πάντα, σχεδίασε το ταξίδι του σχολαστικά, όμως αφού έχασε το τρένο λόγω παρεξήγησης και έχασε το κείμενο της ομιλίας του, όλες οι προσπάθειες να επαναφέρει τα πράγματα στη σωστή τους τροχιά αποτυγχάνουν και όλα οδηγούν σε ένα απίστευτο χάος.
Ένας μικρός ζωολογικός κήπος αλλάζει ιδιοκτήτη και η νέα γραμμή της πολυεθνικής διοίκησης απαιτεί να ανέβει ο τζίρος, με κάθε τρόπο. Τη διεκπεραίωση του «άθλου» θα αναλάβει το νέο αφεντικό, παρέα με την σκληρή βοηθό του και τον γενικό επιστάτη του πάρκου, οι οποίοι αποφασίζουν να κρατήσουν μόνο τα επικίνδυνα ζώα, εξοντώνοντας τα υπόλοιπα.
Η Barbara Novak βρίσκεται στη Νέα Υόρκη για να εκδώσει το νέο της βιβλίο με τίτλο «Κάτω ο Έρωτας», το οποίο περιέχει πρακτικές συμβουλές με τις οποίες κάθε γυναίκα μπορεί να πετύχει την επαγγελματική και κοινωνική καταξίωση και παράλληλα να απολαμβάνει το σεξ αποδεσμευμένη από τον έρωτα. Ο Catcher Block ένας αμετανόητος εργένης, μεγάλος γυναικοκατακτητής αλλά και διάσημος δημοσιογράφος αποφασίζει να αποδείξει ότι η θεωρία της Novak δε μπορεί να ισχύει, κάνοντάς την να τον ερωτευτεί.