A történet Párizs operaházában játszódik, ahol egy rejtélyes fantom fenyegeti a neves lírai énekesnőt, Carlottát és készeríti, hogy adja át szerepét az ismeretlen Christine Daae-nek. Christine találkozik a fantommal a katakombákban, ahol él. Mi lehet a fantom célja és titka?

Három férfi is szerelmes a fiatal szoprán énekesnő Christine-be: a zenekari hegedűs Claudin, a bariton énekes, Anatole és Raoul rendőrfelügyelő. A szegény Claudin, aki minden megkeresett pénzét Christine taníttatására költi (a lány tudta nélkül), egy nap elveszti állását, mert megfájdul a keze. Titokban abban reménykedik, hogy egyszer színpadra kerül fióknak komponált darabja, melyben Christine játssza majd a főszerepet. Egy nap Claudin rádöbben, hogy történetét elrabolták, és dühében megöli a gazember impresszáriót, ám a dulakodás közben az impresszárió felesége savat önt az arcára.