Nadat hij als baby in het weeshuis in de zak met cadeautjes is gekropen, wordt Buddy door de Kerstman geadopteerd en opgevoed tussen de elfjes op de Noordpool. Jaren later zorgt de inmiddels volwassen man - doordat hij niet goed meekomt met het werk en zijn lengte - voor problemen tussen de andere elfen. Hij ontdekt dat hij geen echte elf is en besluit terug te gaan naar New York om zijn echte vader te zoeken.
De film speelt zich af tussen studenten in hun eerste jaar op college. Rachel is de leidster van de Kappa Phi sociëteit en de nr. 1 op de 'hottie' ranglijst van de universiteitswebsite. Haar status wordt echter bedreigd door nieuwelinge Sydney White, een vriendelijke brunette die bovendien bij Rachels vriendje Blaine in de smaak valt.
Margo (Kidder) is pappa's schatje en gaat hem nu in de rimboe opzoeken. Eugene (Danson) is een man zonder principes, maar met een rijdende bioscoop en hij brengt haar naar haar vader toe. Haar vader heeft de buit van een overval nog altijd verborgen en na zijn dood gaat ze met de bioscoopchauffeur de schat zoeken.