La Nina, una ballarina d'una companyia de ballet novaiorquesa, viu completament entregada a la dansa. La pressió de la seva mare, la rivalitat amb una companya i les exigències del director van augmentant a mesura que s'acosta l'estrena del ballet que protagonitza, "El llac dels Cignes", en què ha d'interpretar els papers de Cigne Blanc i Cigne Negre. Finalment, pateix una crisi que li fa confondre la fantasia amb la realitat.

L'òrfena Dorothy Gale viu una vida senzilla a Kansas amb la seva tia Emma Clara Blandick, el seu oncle Henry i tres pintorescos peons: Hunk, Zeke i Hickory. Un dia la severa veïna Miss Gulch és mossegada pel gos de Dorothy, Toto. Miss Gulch se l'emporta, per ordre del xèrif, malgrat les apassionades protestes de la tia Emma i l'oncle Henry. Toto escapa i torna al costat de Dorothy, la qual s'alegra momentàniament, però aviat s'adona que Miss Gulch tornarà. Decideix endur-se a Toto i escapolir-se a la recerca d'una vida millor 'en algun lloc sobre l'arc de Sant Martí'.